金价涨牵着股价涨 黄金贵黄金股更贵

　　【星岛(股吧)网讯】虽然各路资金对有色金属股在今年的业绩增长趋势存在着较大的分歧。但近期黄金板块悄然走出相对独立的行情，山东黄金在8日再度创出219.13元的新高。而中金黄金停牌，由于非公开发行也算是利好，所以，复牌后也有望上涨。可见，黄金板块的确成为当前A股市场最大的热门股板块之一。

　　金价涨牵着股价涨

　　据渤海投资分析，对于黄金板块的独立走势，业内人士认为主要是因为，其主导产品的黄金价格在近期已摆脱了有色金属整体的震荡格局束缚，出现相对独立的单边上升行情。而黄金价格的上涨，则主要得益于两点，一是美元的贬值以及全球性通货膨胀的预期。因为黄金与其他有色金属不同，具有一定的金融属性，其价格的走势与供求关系并不存在着一一对应关系，而是与通货膨胀、美元走势等存在着较大的关联。而目前美国经济不振，美元的贬值趋势仍将延续，所以，分析人士认为黄金价格仍将上涨。

　　二是，海湾局势的恶化。尤其是8日伊朗海军与美国军舰之间的“近距离接触”更进一步强化了本已恶化的海湾局势，从而加剧了石油价格的上涨预期。以往经验显示，黄金与石油价格的曲线几乎是同方向运行，这主要是因为石油价格上涨是通货膨胀的信号之一，而黄金则是最佳的抵御通货膨胀的投资品种之一，所以，石油价格上涨预期愈强烈，黄金价格上涨预期更强烈。这可能也是近期黄金价格迭创新高的动力。

　　众所周知，产品价格上涨已成为近期A股市场挖掘牛股的主导思路，所以，随着黄金价格的上涨以及未来上涨预期的进一步强烈，黄金股的价格在近期也持续涨升。

　　黄金股股价贵

　　但产品价格上涨能否迅速转化为净利润，则存在着一定的不确定性，如石油价格的持续暴涨，并没有推动着中国石油(股吧)业绩的翻番增长，主要在于石油开采成本的高企等因素。也就是说，产品价格上涨并不等于盈利能力的提升。

　　对于黄金股说，也是如此，由于生产成本的不可控以及其他因素，黄金股的毛利率处于相对的不确定变化曲线中，如中金黄金，2006年三季度、2006年、2007年中期、三季度的毛利率分别为15.44%、13.42%、15.68%、9.74%。如此的毛利率变化，固然可能因为公司黄金加工、黄金产品的侧重点发生变化有关，但也可以说明黄金股的盈利能力与产品价格并不存在着一一对应关系。

　　正由于此，笔者认为目前黄金股的未来主要依赖于产能的提升，这一方面取决于新矿产的取得，另一方面取决于集团公司的注资。相对幸运的是，中金黄金的非公开发行就是收购集团公司的优质资产，就此点来说，黄金股的净利润规模仍有望快速增长，从而成为支撑起股价上涨的又一支撑点。

　　但笔者依然认为目前黄金股的动态市盈率已经偏高，一旦美元强势，极有可能引发股价回落的风险，毕竟价值投资的核心在于优秀的公司+合理的估值，山东黄金、中金黄金拥有优秀的公司的核心，但却缺乏合理的估值的核心，因此，笔者并不建议投资者盲目追涨黄金股。

　　低吸黄金概念股

　　不过，目前A股市场的黄金股分为纯正的黄金股以及黄金概念股，山东黄金、中金黄金以及即将上市的紫金矿业(股吧)，是正宗的黄金股。但辰州矿业、中国铅、豫园商城以及铜陵有色、江西铜业(股吧)、等品种可以称为黄金概念股，其中中国铅笔、豫园商城是黄金饰品股，也符合未来的消费升级品种，可跟踪。

　　而辰州矿业、铜陵有色、江西铜业、云南铜业等矿产资源股也拥有黄金业务，其中辰州矿业的黄金业务利润贡献率较高，可以低吸持有。铜陵有色等品种主要受累于铜价的波动，如果有急跌的话，也可低吸持有。