【热点专题】政策风险未稳定，暂勿沾手电讯股

财华社香港新闻中心/记者张国栋报道。
内地电讯业重组後，将「三分天下」，最近内地为打破中国移动(股吧)(00941-HK)一网独大的格局，除了在深圳及天津开展单向号码可携测试外，又要求中移动母公司向对手中国联通(股吧)(00762-HK)提供500亿元人民币补助，并计画推出「单向网间携号漫游」的不对称监管政策，让联通及中电信(00728-HK)客户在网络无法覆盖的地方，可转为使用中移动网络，市场预计未来将会有更多不对称政策出台，中资电讯股仍存在不少政策风险，加上全球金融危机未过，在电讯业重组政策未完全稳定下来，投资中资电讯股风险仍大。
内地电讯业落实重组後，中移动一家独大的时代，势将成为历史，虽然，中移动母公司拨出500亿元人民币补助联通及中电信，事件不涉及上市公司，但单向网间携号漫游预计最快可11月开始实施，届时联通便可享有与中移动同等的网络覆盖能力，同时中电信亦正游说国资委，要求以中电信的地下光纤传输网作为代价，换取与中移动共享移动网络站址，因此，中移动既要面对更多可能出现的政策风险，亦要面对新研发的3G制式TD-SCDMA，未知会否成成功，未来单向携号码转台，以及限制市场份额等措施相继出台，将对中移动打击至大。
事实上，自电讯业重组後，中资电讯股股价便一浪低於一浪，而市场对各电讯公司的看法已与之前不一样，市场开始担心中移动的优势渐失，未来将会有更多不对称政策出台，政策风险成为中移动股价的绊脚石，长线来说，中移动的快速增长期已过，亦不能再视为中国经济的增长股，花旗集团发表研究报告指出，中移动股价会在70至100元之间徘徊，直至不明朗因素移除。
至於其馀两苹电讯股则开始引起市场注视，其中德银日前发表报告指出，预期联通受惠於GSM收入上升，估计2009年至2011年的纯利复合年增长可达30%，德银将联通的投资评级由持有升至买入，目标价亦由13.9元调高至15.4元，而中电信方面，与母公司以1,100亿元人民币购入联通及其母公司之CDMA业务，技术上只需加入软件，即可过渡至3G平台，有利该公司日後发展3G业务，最近摩根大通及巴莱资产更增持中电信股权，合计达0.26%。
其实，中资电讯股可视为内地公用股之一，在熊市应属最具防守性股份，但在重组及不对称政策下，投资者忧虑政策风险之馀，亦担心未来的市场竞争，存在风险因素，为保障计，投资者可以待3家公司都推出新业务後，再研究那一家公司较佳，现阶段可考虑投资其他股价低残的中资龙头股。

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