招商银行(3968.HK)须努力才能使收购交易具吸引力

推荐股﹕高盛称﹐如果招商银行(股吧)(3968.HK)如报导所称的那样以帐面价值的3.1倍(或每股155.93港元)成功竞购永隆银行(股吧)(0096.HK)﹐近期对收益的积极影响可能有限。高盛称﹐招商银行必须努力工作﹐发挥良好的执行能力﹐才能实现收入的协同效应﹑信息技术及后勤成本的节约﹑更好地利用永隆银行流动性很强的资产负债表﹐从而使这笔交易在财务方面具有吸引力。假设按照永隆银行当前的股价152.30港元以现金进行收购而没有协同效应﹐预计招商银行2008财年的每股收益将增长0.6%﹐但2009财年的每股收益将下降0.2%。高盛补充说﹐如果招商银行在收购完成后没有发挥良好的执行能力﹐将面临声誉受损或降级风险﹐尤其是如果招商银行为收购支付了高价。维持招商银行的中性评级﹐目标价33.05港元。该股昨日收盘下跌5%﹐至27.65港元。