【机构报告】国金证券：基金2007年半年度报告分析

财华社深圳新闻中心
公募基金“大众理财工具”地位确立
截止2007年上半年末，在披露2007年半年度报告的基金中，个人投资者持有基金份额比例占到85.54%，较2006年年底上升17.10个百分点，成为基金市场的绝对主力。其中，除ETF基金由于申购门槛较高一定程度上限制了个人投资者操作外，其余权益类开放式基金中个人投资者持有比例达到9成。
尽管个人投资基金规模超速膨胀带来不稳定因素，不排除股票市场持续整理或者阶段性深幅回调引发个人投资者大规模非理性赎回，但随著保险资产管理公司设立运行、直接入市等对保险资金的分流以及未来基金专户理财对机构资金的吸引，公募基金“大众理财工具”的市场地位已然确立。 封闭式基金方面，机构投资者继续占据主导地位，机构持有封闭式基金比例由2006年底的59.88%略降到2007年半年末的56.34%，保险、QFII持有份额有所下降。
基金股票换手率总体上明显低于A股市场， 2007年上半年基金总体股票换手率仅为A股市场的1/3，以基本面为主要出发点、买入并持有仍是基金管理行业的主要投资操作思路。 本文以2005年、2006年、2007年上半年三个时期股票换手率及上述三期股票换手率的简单平均值为依据，对不同基金/基金公司的投资操作风格进行了区分，并列出了相对持续高股票换手率与低换手率的基金/基金公司明细，方便投资者掌握基金/基金公司的操作风格，并根据对市场的判断及自身偏好选择适合的基金。 基金公司方面，统计比较结果显示，天治、金鹰、中海、长城、泰信、泰达荷银、巨田、华夏、宝盈等基金管理公司股票换手率持续相对较高，国泰、光大保德信、嘉实、招商、鹏华、易方达、博时、长盛、景顺长城等基金管理公司股票换手率持续相对较低。